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节能环保2016下半年策略:题材平淡坚守龙头

来源:浙江sbt体育平台更新日期:2016-7-4

展望下半年,不论基本面、还是估值安全边际,子行业龙头都是最优选择。

子行业发展状态:大部分进入"订单驱动"阶段。1)我们将子行业的发展分为:政策驱动、订单驱动、业绩驱动3 个阶段。目前,大部分子行业进入订单驱动阶段,包括:污水处理、固废处理、监测、污泥处理、土壤修复等。其次,部分子行业处于政策驱动阶段,包括:VOCs 处理、工业锅炉烟气治理、餐厨垃圾处理等。

可期待出台的超预期政策寥寥。展望2016 下半年,可能出台的大型政策有:《全国环境保护"十三五"规划》、《城镇污水处理厂污染物排放标准》("水十条"的附属政策),但市场预期已较充分。

利润方面,龙头公司的业绩增速快,且确定性高。1)经历过去5年,环保公司成长性见分晓。50 家环保公司里,归属净利润5 年翻倍的占44%,净利润5 年复合增速在30%以上的仅占18%,内生成长性前3 名的公司是清新环境、碧水源、雪迪龙,均实现5年利润翻近8 倍;而利润无成长、甚至下滑的公司占26%。2)相比海外的环保公司,A 股的环保龙头不论利润、还是市值规模,都有充分的成长空间。

原标题:节能环保2016下半年策略:题材平淡 坚守龙头

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